民生证券:给予昊华能源增持评级
2024-05-15 【 字体:大 中 小 】
民生证券股份有限公司周泰,李航,王姗姗近期对昊华能源进行研究并发布了研究报告《事件点评:红二煤矿联合试运转,公司产量增量可期》,本报告对昊华能源给出增持评级,当前股价为6.4元。
昊华能源(601101)
事件: 2023 年 12 月 5 日公司公告,公司控股子公司红墩子煤业红二煤矿联合试运转方案予以备案。
公司煤炭核定产能 1930 万吨/年,未来有望持续提升。 公司现有煤矿 4 座,其中 850 万吨/年高家梁煤矿和 600 万吨/年红庆梁煤矿位于内蒙古鄂尔多斯,煤种以不粘煤和长焰煤为主;红墩子煤业红一煤矿、红二煤矿产能均为 240 万吨/年,位于宁夏银川,煤种以气煤为主。受益于高家梁煤矿产能核增 250 万吨以及红一煤矿 2022 年联合试运转,公司在产产能逐年提升,红二煤矿联合试运转后 2024 年有望贡献产量增量。此外, 公司确定了“十四五”末实现煤炭产能 3000万吨的规划目标,正积极在煤炭资源富集区寻找优质煤矿项目,未来产能规模有望持续提升。
煤炭售价下滑叠加安全生产费计提标准提高, 23Q1-3 业绩受损。 23Q1-3,公司实现营业收入 61.20 亿元,同比下降 10.15%;归母净利润 10.11 亿元,同比下降 33.87%。 23Q3,公司实现营业收入 19.72 亿元,同比下降 24.07%,环比增长 3.49%;归母净利润 3.03 亿元,同比下降 49.97%,环比增长 8.67%。
煤炭产销增加,售价成本均降, 毛利受损。 23Q1-3, 公司实现煤炭产量1277.13 万吨,同比增加 16.61%;煤炭销量 1277.50 万吨,同比增加 16.77%。23Q1-3, 公司吨煤售价 443.88 元/吨,同比下降 23.92%; 吨煤成本 194.74 元/吨,同比下降 12.46%; 煤炭业务毛利率为 56.13%,同比下滑 5.75pct。 23Q3,公司实现煤炭产量 426.07 万吨,同比增加 2.21%,环比增加 4.46%; 煤炭销量428.97 万吨,同比增加 1.57%,环比增加 5.04%。 23Q3, 公司吨煤售价 436.01元/吨,同比下降 23.57%,环比上升 3.73%;公司吨煤成本 193.63 元/吨,同比下降 8.77%,环比下降 1.80%; 煤炭业务毛利率为 55.59%,同比下滑 7.21pct,环比下滑 2.50pct。
23Q1-3 甲醇业务亏损,铁路专用线量减价增、毛利下降。 1)甲醇: 23Q1-3, 公司甲醇产量 21.94 万吨,同比下降 25.30%;甲醇销量 21.80 万吨,同比下降 25.01%; 甲醇售价 1847.33 元/吨,同比下降 8.30%;甲醇成本 2252.49元/吨,同比下降 13.20%。 23Q1-3 公司甲醇业务亏损, 毛利率-21.93%。 2)铁路: 23Q1-3, 公司铁路专用线运量 420.42 万吨,同比下降 24.04%; 运价为22.87 元/吨,同比上升 2.33%;成本为 8.52 元/吨,同比上升 28.01%。 23Q1-3 铁路专用线业务毛利率为 62.74%,同比下降 7.47pct。
投资建议: 考虑到煤炭售价下滑、甲醇业务亏损拖累公司业绩, 我们预计2023-2025 年公司归母净利润为 12.54/14.55/15.48 亿元,对应 EPS 分别为0.87/1.01/1.07 元/股,对应 2024 年 1 月 18 日收盘价的 PE 分别均为 7/6/6倍, 下调至“谨慎推荐”评级。
风险提示: 煤炭价格大幅下跌; 在建矿井投产不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安邓铖琦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为59.09%,其预测2023年度归属净利润为盈利16.19亿,根据现价换算的预测PE为5.69。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
猜你喜欢
2024年3月14日全国主要批发市场特一粉价格行情
宝宝树前CFO控诉,被非法拘禁3天3夜!曾持剑强闯办公室
理财日报:469家公司预告上半年业绩 5885%报喜
天箭转债下跌152%,转股溢价率4443%
美联储宽松预期降低
2024年2月9日新疆焉耆县光明农副产品综合批发市场价格行情
美国空手道高手,不敌太极“明师,惊人一幕!
百联股份:6月24日接受机构调研,上海证券投教基地、投资者参与
本周美元将收涨,投资者等待下周五公布的通胀指标,美元反弹未结束
隐秘的档案撞邪攻略 隐秘的档案黄鼠狼关卡通关流程一览
华电国际(600027SH):参股公司福城矿业被列为被执行人
事关2024年经济与房地产:这场会议释放重要信号
AvaTrade计划以7亿英镑的估值在伦敦进行IPO
【“青少年骑行热”乱象调查:儿童骑行上路,车比人大隐患重重】有孩子在
2024成都车展探馆:问界新M7 Pro
迪阿股份(301177SZ)8月新增自营门店1家
习近平会见赤道几内亚总统奥比昂
别急着换机,5款新机再次被确认,陶瓷机身、自研增强芯片都在内
中石科技:公司产品暂未供货于您所提到的客户
吉利翼真L380将于7月25日开启交付 售3799万元起